ESG в Китае 2022

i. ESG в Китае

ESG в Китае зародилось поздно: инвестиции в ESG в Китае начали появляться примерно в 2015 году и ранее развивались медленно. Однако с введением в Китае целей "пика углерода и углеродной нейтральности" развитие ESG в Китае ускорилось, поскольку резко возрос интерес общества к чистой энергии, зеленой экономике (и производным от нее зеленым финансам) и устойчивому развитию.

Вопросы ESG, волнующие китайское общество, опираются на международный опыт и в то же время включают элементы с местными особенностями, такими как политика двойного углерода, возрождение сельских районов, общее процветание и старение нации.

Значение ESG и его последствия для китайских компаний

Почему ESG приобретает все большее значение? Это связано с тем, что ESG - это не только этический подход к "жизни во благо", но и ответ на изменение восприятия ценности в обществе, которое уделяет больше внимания экологическим, социальным и финансовым показателям, а также показателям корпоративного управления компаний. Несколько исследований показали, что корпоративные показатели ESG (и ценность устойчивого развития, которую они представляют) положительно коррелируют с показателями бизнеса и инвестиционной стоимостью, а эмпирическое исследование на выборке компаний, зарегистрированных на бирже A-share, также продемонстрировало, что внедрение ESG практик могут значительно улучшить корпоративные показатели бизнеса и инновации. Кроме того, акции компаний с более высоким качеством ESG имеют более низкую волатильность и бета-коэффициенты (т.е. систематический риск) по сравнению с акциями с более низким качеством ESG, у которых стоимость капитала обычно ниже.

Исходя из важного значения ESG, китайские компании (особенно те, которые интернационализировали или находятся в процессе интернационализации своей деятельности) будут ускорять внедрение ESG, по крайней мере, следующими способами:

1. Инвестиции и финансирование
Как инвестиционный институт, они рассматривают возможность ускоренного включения ESG в процесс анализа и принятия решений при инвестировании (отражение показателей ESG портфельных компаний во всех аспектах, таких как due diligence, оценка, документация по сделке, управление после инвестирования, и отслеживание улучшения качества ESG).

В свою очередь, руководители портфельных компаний меняют свои представления о том, как создается стоимость. В зависимости от конкретных обстоятельств, компании прилагают усилия в таких областях, как защита окружающей среды, энергосбережение, экологически чистая энергия, экологичный транспорт и экологичные здания, чтобы получить дополнительную финансовую поддержку через "зеленое" финансирование.

2. Раскрытие информации листинговыми компаниями
В экосистеме ESG регуляторы обычно используют регулирование раскрытия информации ESG как инструмент продвижения и регулирования практики ESG компаний. Среди них листинговые компании являются основными объектами регулирования раскрытия ESG.

Гонконгская фондовая биржа имеет обязательные требования к раскрытию информации об ESG-отчетах компаний, зарегистрированных на бирже, а CSRC (Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая), SSE (Shanghai Stock Exchange) и SZSE (Shenzhen Stock Exchange) в основном поощряют раскрытие ESG-информации компаний, зарегистрированных на бирже (обязательные требования к раскрытию информации принимаются для определенных отраслей и типов компаний в отношении экологической и социальной ответственности). Стоит отметить, что Руководство CSRC по управлению отношениями с инвесторами для зарегистрированных на бирже компаний, выпущенное 11 апреля 2022 года (вступило в силу 15 мая 2022 года), добавило информацию ESG компаний, зарегистрированных на бирже, в содержание общения между зарегистрированными на бирже компаниями и инвесторами. Более того, Фан Синьхай, заместитель председателя CSRC, заявил на ежегодной конференции Боаоского форума 2022, что "разработка Китаем руководства по обязательному раскрытию информации - это следующий шаг, который необходимо сделать".

В связи с этим китайские компании, которые уже прошли или будут проходить листинг в Гонконге или на А-акциях, планируют обязательное внедрение и раскрытие ESG принципов.

3. Оптимизация корпоративного управления
Из трех измерений ESG, именно управление играет основную роль в рассмотрении внутренних обязанностей компании, в отличие от экологического и социального, которые в основном касаются внешних обязанностей компании. Совет директоров должен знать концепции и практику ESG и способы снижения соответствующих рисков, включая, помимо прочего, независимость совета директоров, разнообразие его состава, создание специальных комитетов и т.д.; структуру владения акциями (в зависимости от типа структуры владения акциями (децентрализованная, централизованная, сбалансированная), распределение акционерных рисков между акционерами, связанные сделки, роль надзора за акционерами, защита интересов мелких и средних акционеров и т.д.). и т.д.

4. Управление цепями поставок
Управление цепочками поставок ESG добавляет новые элементы к традиционному управлению цепочками поставок, что требует максимизации эффективности и результативности цепочки поставок при одновременном снижении потенциальных экологических, правозащитных и других рисков.

Например, так называемый Закон о предотвращении принудительного труда уйгуров в США требует от импортеров проведения должной проверки и принятия эффективных мер по отслеживанию и управлению цепочкой поставок для обеспечения того, чтобы продукция не была вовлечена в так называемый "принудительный труд". А Закон Германии о цепочке поставок (Lieferkettengesetz), требует от немецких компаний (включая те, которые созданы в Германии иностранными компаниями) анализировать всю свою цепочку поставок (включая поставщиков немецких компаний в Китае) на соответствие определенным стандартам в области прав человека и охраны окружающей среды, в противном случае максимальный штраф за одно нарушение составляет 2% от их годового глобального оборота.

5. Судебные разбирательства по вопросам ESG
Поскольку концепции и практика ESG продолжают быстро развиваться во всем мире, а правила раскрытия информации ESG ужесточаются, компаниям следует быть более осведомленными о потенциальных судебных исках в области ESG, включая, но не ограничиваясь, исками, возникающими в связи с вопросами управления цепочками поставок, greenwashing, невыполнением директорами своих фидуциарных обязанностей в области ESG и т.д.

ii. Определение существенных вопросов в ESG

1. Почему важно определить существенные вопросы
Как упоминалось выше, ESG является всеобъемлющим, но каждая компания отличается от других по-своему. Поэтому не существует единого набора вопросов ESG, который можно было бы применить ко всем компаниям. Вместо этого различным компаниям необходимо определить вопросы, которые наиболее актуальны для их бизнеса и деятельности, а также риски и возможности, которые они представляют, а затем целенаправленно внедрять и улучшать ESG с точки зрения создания стоимости, раскрытия информации и оптимизации управления (как описано в разделе i).

2. Как определить существенные вопросы
В настоящее время такие международные организации, как GRI и Совет по стандартам учета в области устойчивого развития (Sustainability Accounting Standards Board, SASB), являются основными разработчиками стандартов для определения и раскрытия ESG. Например, 59,6% компаний, акции которых котируются на бирже A, ссылаются на критерии GRI, и более двух третей компаний по всему миру, выпустивших отчеты ESG, также используют критерии GRI.

Кроме того, 1 июня 2022 года в Китае было официально введено в действие Руководство по раскрытию корпоративных ESG данных, которое было разработано Китайским научно-исследовательским институтом реформы и развития предприятий совместно со Столичным университетом экономики и бизнеса и десятками компаний-разработчиков стандартов, включая National Energy Investment Group, China Mobile и Ant Group. Руководство является первым групповым стандартом по раскрытию корпоративных ESG данных в Китае. Оно было локализовано с точки зрения существенных вопросов ESG и представляет собой рамочное руководство для китайских компаний по определению главных вопросов ESG в контексте национальных условий Китая.

(a) GRI
Первое издание стандарта GRI 2021 г. (комплексное обновление издания 2016 г.) было опубликовано в октябре 2021 г. и вступит в силу 1 января 2023 г. Оно состоит из трех разделов: общие стандарты, отраслевые стандарты (стандарты по существенным вопросам уже опубликованы для нефтегазовой промышленности, угольной промышленности, сельского хозяйства и рыболовства) и стандарты по темам (32 вопроса, включая выбросы, практику закупок, занятость и т.д.).

В издании 2021 года стандарта GRI дается систематическое введение в методологию выявления существенных вопросов ESG. Вкратце, компания должна пройти следующие четыре этапа:

(b) Корпоративное руководство по раскрытию информации в области ESG
Руководство по раскрытию корпоративной информации в области ESG состоит из системы первичных, вторичных, третичных и четвертичных показателей. Первичные показатели - это экологический, социальный и управленческий аспект (3); вторичные (10) и третичные (35) показатели основаны на теории ESG, китайских законах и правилах и стандартах; четвертичные показатели (118) - это конкретные методы измерения и оценки третичных показателей.

Например, они могут включать такой важный вопрос, как "национальный стратегический ответ", который конкретно рассматривает ответ компании на национальные стратегии, такие как возрождение сельских районов, общее процветание и политика двойного углерода.

Стоит отметить, что поскольку ситуация компаний и их заинтересованных сторон может меняться, а само ESG динамично, определение ключевых вопросов ESG - это не разовое или статичное мероприятие, а постоянное и динамичное.

3. Тематические исследования

Мы отобрали компании, зарегистрированные на бирже по акциям А в некоторых отраслях (энергетика, финансы, высокие технологии и новые энергетические батареи), и отсортировали их в соответствии с их раскрытыми отчетами по ESG за 2021 год следующим образом:

На основании приведенных выше примеров и в сочетании с нашим практическим опытом мы видим, что:

1) большее число компаний ссылаются на стандарт GRI и его методологию, учитывая при этом правила биржи и требования органов власти (если таковые имеются), или отраслевых ассоциаций.

2) Определение существенных вопросов ESG может варьироваться в силу следующих основных факторов:

Различные отрасли, в которых находятся предприятия. Например

• энергетические предприятия с большей вероятностью сосредоточатся на таких темах, как использование энергии / энергетический переход и защита окружающей среды;
• финансовые предприятия с большей вероятностью сосредоточатся на темах с финансовыми атрибутами, такими как финансовая доступность (зелёное финансирование) и поддержка реального сектора экономики;
• предприятия ориентированные на потребителя, такие как недвижимость, с большей вероятностью сосредоточатся на темах связанных с клиентским опытом;
• а предприятия с сильными технологическими атрибутами, с большей вероятностью сосредоточатся на таких темах, как исследования и разработки (R&D) и информационная безопасность.

Различные типы предприятий. Например Государственные предприятия обычно фокусируются на вопросах национальной политики с ярко выраженными локальными характеристиками, например, возрождение сельской местности.

Различные стадии предприятий. Например малые и средние предприятия чаще сосредотачиваются на вопросах экономической эффективности

Различные ситуации в международном бизнесе, например, предприятия с участием США/ЕС, с большей вероятностью сосредоточаться на темах управления цепочками поставок.

Каждый конкретный анализ должен быть адаптирован к реальной ситуации компании (особенно к ситуации заинтересованных сторон).

Заключение
Широкие перспективы применения ESG, его органичное соответствие китайской стратегии двойного углерода и устойчивого развития, а также значительное влияние концепций и практики ESG на устойчивое развитие, эффективность бизнеса и оценку стоимости, сделают концепции и практику ESG все более важной темой для каждой компании, на которую она должна реагировать в процессе управления бизнесом.

В ближайшие недели мы опубликуем серию статей по ESG в КНР. Заинтересованные читатели также приглашаются к прямому обсуждению данных вопросов с нами.

Who Cares Wins: Кто действует первым, тот побеждает первым.