Свяжитесь с нами!
У Вас есть вопрос? Свяжитесь с нами!
I agree the Terms of Service
01 Макроэкономика
Проактивная политика и смена драйверов
Проактивная политика и смена драйверов
01 План по росту выполнен: ВВП Китая – 140 трлн юаней
В 2025 году ВВП Китая составил 140,19 трлн юаней (≈$20,0 трлн), рост – 5% год к году, то есть ровно в рамках официального ориентира. За пятилетку 2021–2025 экономика последовательно прошла отметки 110/120/130/140 трлн юаней.
Номинальный ВВП Китая (2020-2025), ¥ трлн
В 2025 году ВВП Китая составил 140,19 трлн юаней (≈$20,0 трлн), рост – 5% год к году, то есть ровно в рамках официального ориентира. За пятилетку 2021–2025 экономика последовательно прошла отметки 110/120/130/140 трлн юаней.
Номинальный ВВП Китая (2020-2025), ¥ трлн
Источник: National Bureau of Statistics of China
02 Макрополитика стала более активной: бюджет + денежная политика работали в связке
Для поддержки восстановления власти задействовали крупный фискальный ресурс — выпуск 1,3 трлн юаней сверхдлинных специальных гособлигаций. Параллельно Народный банк Китая снизил норму резервирования на 0,5 п.п. и ключевую ставку на 0,1 п.п., удерживая стоимость финансирования и ликвидность.
03 Потребление стало главным источником роста, но остаётся зависимым от мер поддержки
По итогам года конечное потребление обеспечило 52% роста ВВП; реальные располагаемые доходы населения выросли на 5%, а объём розничных продаж товаров превысил 50 трлн юаней. При этом логика восстановления остаётся "политически поддерживаемой" — через программы trade-in, стимулирование спроса на услуги и снижение нагрузки по ипотеке.
04 Инвестиционный профиль сместился в пользу промышленности и инфраструктуры, недвижимость остаётся тормозом
В 2025 основной вклад в инвестиции ожидался со стороны обрабатывающей промышленности и инфраструктуры, в том числе из-за программ обновления оборудования. Спад в недвижимости, по оценкам, должен был замедляться, но выйти в устойчивый рост сектору трудно.
05 Новые драйверы усилились: цифровая промышленность и "зелёная" экономика дают измеримый вклад
Добавленная стоимость цифрового производства у крупных предприятий выросла на 9,3%, а доля NEV превысила 50% в продажах новых автомобилей внутри страны. Это поддерживает общий рост на фоне слабости традиционных отраслей.
06 Внешняя торговля остаётся опорой, но риски для экспорта выросли
В 2025 товарная торговля обновила рекорд, а экспорт высокотехнологичной продукции вырос на 13,2%. Одновременно в прогнозной рамке усилились риски протекционизма и тарифного давления, поэтому вклад экспорта в рост становится менее предсказуемым.
Объем внешней торговли КНР (2020-2025), ¥ трлн
02 Макрополитика стала более активной: бюджет + денежная политика работали в связке
Для поддержки восстановления власти задействовали крупный фискальный ресурс — выпуск 1,3 трлн юаней сверхдлинных специальных гособлигаций. Параллельно Народный банк Китая снизил норму резервирования на 0,5 п.п. и ключевую ставку на 0,1 п.п., удерживая стоимость финансирования и ликвидность.
03 Потребление стало главным источником роста, но остаётся зависимым от мер поддержки
По итогам года конечное потребление обеспечило 52% роста ВВП; реальные располагаемые доходы населения выросли на 5%, а объём розничных продаж товаров превысил 50 трлн юаней. При этом логика восстановления остаётся "политически поддерживаемой" — через программы trade-in, стимулирование спроса на услуги и снижение нагрузки по ипотеке.
04 Инвестиционный профиль сместился в пользу промышленности и инфраструктуры, недвижимость остаётся тормозом
В 2025 основной вклад в инвестиции ожидался со стороны обрабатывающей промышленности и инфраструктуры, в том числе из-за программ обновления оборудования. Спад в недвижимости, по оценкам, должен был замедляться, но выйти в устойчивый рост сектору трудно.
05 Новые драйверы усилились: цифровая промышленность и "зелёная" экономика дают измеримый вклад
Добавленная стоимость цифрового производства у крупных предприятий выросла на 9,3%, а доля NEV превысила 50% в продажах новых автомобилей внутри страны. Это поддерживает общий рост на фоне слабости традиционных отраслей.
06 Внешняя торговля остаётся опорой, но риски для экспорта выросли
В 2025 товарная торговля обновила рекорд, а экспорт высокотехнологичной продукции вырос на 13,2%. Одновременно в прогнозной рамке усилились риски протекционизма и тарифного давления, поэтому вклад экспорта в рост становится менее предсказуемым.
Объем внешней торговли КНР (2020-2025), ¥ трлн
Источник: Таможня КНР
Ключевые макроэкономические события Китая в 2025 году
В правительственном докладе закрепили цель роста ВВП ≈5%, дефицит бюджета – ≈4% ВВП, а также выпуск 1,3 трлн юаней сверхдлинных специальных гособлигаций (+500 млрд юаней спецоблигаций на докапитализацию крупных госбанков).
- Пекин входит в 2025 год с логикой «дотянуть рост до целевых ориентиров» за счёт точечных, но масштабных мер
Размещён первый транш сверхдлинных спецгособлигаций: 50 млрд юаней, срок 20 лет, купон 1,98% – фактический запуск программы на 1,3 трлн юаней.
- Стимул в 2025 был «исполняемым по календарю» – деньги пошли в экономику через понятный механизм госзаимствований.
Май – разворот к более мягким финансовым условиям
Народный банк Китая объявил о снижении нормы резервирования на 0,5 п.п. (с 15 мая) и снизил ключевую ставку по 7-дневным операциям на 0,1 п.п. (до 1,40%).
- Власти перешли от «настройки ожиданий» к удешевлению ликвидности – сигнал готовности поддерживать спрос и кредитование при слабой внутренней динамике
10–11 декабря – Центральная экономическая рабочая конференция: курс на 2026 подтверждён
Установка на более «проактивную и эффективную» макрополитику, расширение внутреннего спроса и поддержку ключевых направлений через финансовые институты.
- На уровне высшей повестки закреплено продолжение политики стимулирования спроса и структурной модернизации, без возврата к старой модели роста через недвижимость
02 Финансовый сектор и валюта
Усиление роли юаня и продолжение политики открытости
Усиление роли юаня и продолжение политики открытости